铅门-火爆预定中

由于当前医用铅门供需基本面处于供需紧平衡状态，并没有明显矛盾，所以与走势联动性比较强，在短期反弹修复基差后，后续能否继续反弹更多的将跟随走势情况。目前防辐射铅门厂家库存处于近5年低位、处于盈亏附近以及价格也下跌至近10年均价，原料库存低供需矛盾不突出、贴水较大，因此单边交易难度加大，前期做空策略进入预期目标位置，提示择机兑现利润。当前铅矿供应相对平稳，港口库存压力不大，铅水将从高位逐步下降，废铅性价比改善，添废挤占用矿，铅矿基本面转弱，难有向上驱动。由于进口矿可用天数较低，铅厂按需采购存在些许支撑，新加坡铅矿石掉期跌破1800美元/吨，后期将考验矿山成本支撑，矿价继续下探也存阻力，预计将振荡探底。国产矿9月中旬以来受检查和使用限制，产量下滑较快。目前铁矿石在1800美元/吨附近，接近国产矿生产成本，预计待放开限制后矿山的生产意愿也不强，11—12月也是国产精粉的生产淡季。从成本端看，射线防护铅门原料都有继续下移预期，成本支撑偏弱。从供需角度观察，连续三个月增产，供需转向平衡，供需无明显矛盾。从库存趋势分析，厂库存偏高，硅铁合金厂库存中性，双硅库存结构稳中偏弱。从基差角度分析，在双硅大幅上涨后基差收窄，医用铅门价格区间基本已确定，基差无明显驱动进一步走弱。从估值角度分析，双硅现货暂无亏损，成本下移过程中利润有恢复预期，估值驱动向下。厂亏损扩大，开始自主检修减产，随着亏损持续，减产空间还将有所扩大。今年一季度在地产政策放松等宏观预期较好的带动下，3月底4月初重新上涨至5100元/吨附近，但高度明显较去年高点大幅下降。随后钢价重心持续下跌，反弹高度基本逐渐下移，钢价已处于熊市中，市场对明年信心偏悲观，交投情绪低迷。近期在防辐射铅门价格回落和产量未受明显影响下，处于降价通道。作为贸易体系活跃的宁夏中卫地区成本，中卫地区按即期原料生产，现货尚有200—300元/吨利润，企业生产相对稳定。从需求端来看，短期粗钢产量有所减少，但随着成材即期亏损幅度缩小，进一步减产的驱动弱化，需求稳中偏弱暂无大幅下降预期，且今年春节时间较早，在当前库存普遍不高下，四季度需求偏向稳定，硅铁非粗钢需求相对稳定，整体看供需偏向平衡。